ما هو الأمن؟

يشير مصطلح “الأمان” إلى أداة مالية قابلة للاستبدال وقابلة للتداول ولها نوع من القيمة النقدية. يمثل مركز ملكية في شركة مساهمة عامة عن طريق الأسهم ؛ علاقة الدائن بهيئة حكومية أو شركة ممثلة بحيازة صك هذا الكيان ؛ أو رأس المال الذي يمثله الخيار.

فهم الأسهم

يمكن تصنيف الأوراق المالية على نطاق واسع إلى نوعين مختلفين: حقوق الملكية والديون. ومع ذلك ، فإن بعض الأوراق المالية المختلطة تجمع بين عناصر حقوق الملكية والديون.

فواتير المال

يمثل ضمان حقوق الملكية حصة الملكية التي يحتفظ بها المساهمون في كيان (شركة أو شراكة أو ائتمان) ، يتم تحقيقها في شكل أسهم حقوق ملكية ، والتي تشمل أسهم كل من الأسهم العادية والمفضلة.

عادة لا يحق لحاملي الأوراق المالية في الأسهم الحصول على مدفوعات منتظمة – على الرغم من أن الأوراق المالية للأسهم غالبًا ما تدفع أرباحًا – لكنهم قادرون على الربح من أرباح رأس المال عندما يبيعون الأوراق المالية (بافتراض زيادة قيمتها).

تخول الأوراق المالية مالكها بعض السيطرة على الشركة على أساس تناسبي ، من خلال حقوق التصويت. في حالة الإفلاس ، لا يشاركون إلا في الفائدة المتبقية بعد سداد جميع الالتزامات تجاه الدائنين. يتم تقديمه أحيانًا كدفعة عينية.

سندات الدين

تمثل أداة الدين الأموال المقترضة التي يجب سدادها ، بشروط توضح حجم القرض ومعدل الفائدة وتاريخ الاستحقاق أو تاريخ التجديد.

سندات الدين ، والتي تشمل السندات الحكومية ، وسندات الشركات ، وشهادات الإيداع (CDs) ، والأوراق المالية المضمونة (مثل التزامات الدين المضمونة و CMOs) ، تخول حاملها عمومًا السداد المنتظم للفائدة وسداد أصل الدين (بغض النظر عن أداء المُصدر) ، إلى جانب مع أي حقوق تعاقدية أخرى مقدمة عليها (لا تشمل حقوق التصويت).

يتم إصدارها عادةً لمدة محددة ، وفي نهايتها يمكن للمُصدر استردادها. يمكن تأمين سندات الدين (مدعومة بضمانات) أو غير مضمونة ، وإذا كانت مضمونة ، فقد يكون لها أولوية تعاقدية على الديون الثانوية الأخرى غير المضمونة في حالة الإفلاس.

هجين للأوراق المالية

تجمع الأوراق المالية الهجينة ، كما يوحي الاسم ، بين بعض خصائص كل من سندات الدين وحقوق الملكية. تتضمن أمثلة الأوراق المالية المختلطة ضمانات حقوق الملكية (الخيارات الصادرة عن نفس الشركة التي تمنح المساهمين الحق في شراء الأسهم خلال إطار زمني معين وبسعر محدد) ، والسندات القابلة للتحويل (السندات التي يمكن تحويلها إلى أسهم في الأسهم العادية في الإصدار الشركة) ، والأسهم الممتازة (أسهم الشركة التي قد يتم إعطاء الأولوية لمدفوعات فوائدها ، أو أرباح الأسهم ، أو عوائد رأس المال الأخرى على المساهمين الآخرين).

كيفية تداول الأوراق المالية

يتم إدراج الأوراق المالية المتداولة علنًا في أسواق الأوراق المالية ، حيث يمكن للمصدرين البحث عن قوائم الأوراق المالية وجذب المستثمرين من خلال التأكد من وجود سوق سائل ومنظم للتداول فيه. وفي السنوات الأخيرة ، أصبحت أنظمة التداول الإلكتروني غير الرسمية أكثر شيوعًا ، و غالبًا ما يتم تداول الأوراق المالية الآن “خارج البورصة” أو مباشرة بين المستثمرين إما عبر الإنترنت أو عبر الهاتف.

كان الطرح العام الأولي (IPO) بمثابة أول بيع رئيسي للشركة لسندات الملكية للجمهور. بعد الاكتتاب العام ، يُشار إلى أي سهم تم إصداره حديثًا ، بينما لا يزال يتم بيعه في السوق الأولية ، على أنه عرض ثانوي. بدلاً من ذلك ، قد يتم تقديم الأوراق المالية بشكل خاص لمجموعة مقيدة ومؤهلة فيما يعرف باسم الطرح الخاص – وهو تمييز مهم من حيث قانون الشركة وتنظيم الأوراق المالية. في بعض الأحيان تبيع الشركات الأسهم في مجموعة من العروض العامة والخاصة.

في السوق الثانوية ، والمعروف أيضًا باسم ما بعد البيع ، يتم تحويل الأوراق المالية ببساطة كأصول من مستثمر إلى آخر: يمكن للمساهمين بيع أوراقهم المالية إلى مستثمرين آخرين مقابل النقد و / أو مكاسب رأس المال. لذا فإن السوق الثانوية يكمل المرحلة الابتدائية. السوق الثانوية أقل سيولة للأوراق المالية المطروحة بشكل خاص لأنها غير قابلة للتداول العام ولا يمكن نقلها إلا بين المستثمرين المؤهلين.

الاستثمار في الأسهم

يُعرف الكيان الذي ينشئ الأوراق المالية للبيع بالمصدر ، وأولئك الذين يشترونها هم بالطبع المستثمرون. بشكل عام ، تمثل الأوراق المالية استثمارًا ووسيلة يمكن للبلديات والشركات والمنظمات التجارية الأخرى من خلالها جمع رأس مال جديد. يمكن للشركات جني الكثير من المال عند طرحها للاكتتاب العام ، على سبيل المثال بيع الأسهم في طرح عام أولي (IPO).

يمكن لحكومات المدينة أو الولاية أو المقاطعة جمع الأموال لمشروع معين من خلال عرض إصدار سندات البلدية. اعتمادًا على طلب السوق أو هيكل تسعير المؤسسة ، يمكن أن تكون زيادة رأس المال من خلال الأوراق المالية بديلاً مفضلاً للتمويل من خلال قرض بنكي.

من ناحية أخرى ، فإن شراء الأوراق المالية بأموال مقترضة ، وهو عمل يعرف باسم شراء الهامش ، هو أسلوب استثمار شائع. في جوهرها ، قد تقدم الشركة حقوق ملكية ، في شكل نقود أو أوراق مالية أخرى ، إما مبدئيًا أو في حالة التقصير ، لسداد ديونها أو أي التزام آخر لكيان آخر. كانت ترتيبات الضمانات هذه في ارتفاع في الآونة الأخيرة ، لا سيما بين المستثمرين المؤسسيين.

تنظيم الأوراق المالية

في الولايات المتحدة ، تنظم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) الطرح العام وبيع الأوراق المالية.

يجب تسجيل العروض العامة والمبيعات والتداولات للأوراق المالية الأمريكية وتقديمها إلى إدارات الأوراق المالية بالولاية التابعة للجنة الأوراق المالية والبورصات. غالبًا ما تتخذ المنظمات ذاتية التنظيم (SROs) داخل صناعة الوساطة مناصب تنظيمية أيضًا. تتضمن أمثلة المنظمات SROs الرابطة الوطنية لتجار الأوراق المالية (NASD) ، وهيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA).

تم تحديد تعريف عرض الضمان من قبل المحكمة العليا في قضية عام 1946. في حكمها ، تستمد المحكمة تعريف الورقة المالية بناءً على أربعة معايير – وجود عقد استثمار ، وتشكيل مشروع مشترك ، ووعد المُصدر بالأرباح ، واستخدام طرف ثالث للترويج للعرض .

الكمية المتبقية

الأوراق المالية المتبقية هي نوع من الأوراق المالية القابلة للتحويل – أي أنه يمكن تغييرها إلى شكل آخر ، عادة ما يكون شكل الأسهم العادية. السند القابل للتحويل ، على سبيل المثال ، هو ضمان متبقي لأنه يسمح لحامل السند بتحويل الورقة المالية إلى أسهم عادية. قد تحتوي الأسهم المفضلة أيضًا على ميزة قابلة للتحويل. قد تقدم الشركات أوراق مالية متبقية لجذب رأس المال الاستثماري عندما تكون المنافسة على الأموال شديدة.

عندما يتم تحويل الأوراق المالية المتبقية أو ممارستها ، فإنها تزيد من عدد الأسهم العادية القائمة. يمكن أن يؤدي ذلك إلى إضعاف إجمالي سعر السهم وسعره أيضًا. يؤثر التخفيف أيضًا على مقاييس التحليل المالي ، مثل ربحية السهم ، لأنه يجب تقسيم أرباح الشركة إلى عدد أكبر من الأسهم.

في المقابل ، إذا اتخذت شركة مساهمة عامة تدابير لتقليل العدد الإجمالي لأسهمها القائمة ، يقال إن الشركة قامت بتوحيدها. التأثير الصافي لهذا الإجراء هو زيادة قيمة كل سهم على حدة. غالبًا ما يتم ذلك لجذب المزيد أو المزيد من المستثمرين ، مثل الصناديق المشتركة.

أنواع أخرى من المخزون

الأوراق المالية المعتمدة هي تلك التي يتم تمثيلها في شكل ورقي ومادي. يمكن أيضًا الاحتفاظ بالأوراق المالية في نظام تسجيل مباشر ، يسجل أسهم الأسهم في شكل إدخال دفتر. بمعنى آخر ، يحتفظ وكيل التحويل بالأسهم نيابة عن الشركة دون الحاجة إلى شهادات مادية.

ألغت التقنيات والسياسات الحديثة ، في معظم الحالات ، الحاجة إلى الشهادات وأن يحتفظ المُصدر بسجل أمان كامل. تم تطوير نظام يمكن من خلاله للمصدرين إيداع شهادة عالمية واحدة تمثل جميع الأوراق المالية المعلقة في مستودع عالمي يعرف باسم مؤسسة إيداع الإيداع (DTC). يتم الاحتفاظ بجميع الأوراق المالية المتداولة من خلال DTC في شكل إلكتروني. من المهم ملاحظة أن الأوراق المالية المعتمدة وغير المعتمدة لا تختلف من حيث حقوق أو امتيازات المساهم أو المُصدر.

الأوراق المالية لحاملها هي أوراق مالية قابلة للتداول تمنح المساهم الحقوق المنصوص عليها في الورقة المالية. يتم تحويلها من مستثمر إلى مستثمر ، في بعض الحالات عن طريق المصادقة والتسليم. من حيث طبيعة الملكية ، كانت الأوراق المالية لحاملها مجزأة مسبقًا إلكترونية ، مما يعني أن كل ورقة مالية تشكل أصلًا منفصلاً ، ومتميزًا قانونًا عن الآخرين في نفس الإصدار.

اعتمادًا على ممارسات السوق ، يمكن أن تكون أصول الأوراق المالية المجزأة قابلة للاستبدال أو (أقل شيوعًا) غير قابلة للاستبدال ، مما يعني أنه عند الإقراض ، يمكن للمقترض إعادة أصول معادلة للأصل الأصلي أو إلى أصل مشابه محدد في نهاية يقرض. في بعض الحالات ، يمكن استخدام الأوراق المالية لحاملها للمساعدة في التهرب الضريبي ، وبالتالي يمكن في بعض الأحيان أن ينظر إليها بشكل سلبي من قبل المُصدِرين والمساهمين والمنظمين الماليين على حدٍ سواء. هم نادرون في الولايات المتحدة.

تحمل الأوراق المالية المسجلة اسم صاحبها والتفاصيل الضرورية الأخرى التي يحتفظ بها المصدر في السجل. يتم تحويل الأوراق المالية المسجلة من خلال التعديلات على السجل. دائمًا ما تكون سندات الدين المسجلة غير مقسمة ، مما يعني أن الإصدار بأكمله يشكل أصلًا واحدًا ، مع كون كل ورقة مالية جزءًا من الكل. الأوراق المالية غير المقسمة قابلة للاستبدال بطبيعتها. دائمًا ما تكون حصص السوق الثانوية غير مقسمة.

الأوراق المالية ذات الخطابات ليست مسجلة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات ولا يمكن بيعها علنًا في السوق. يتم بيع ضمان الرسالة – المعروف أيضًا باسم الأوراق المالية المقيدة أو الأوراق المالية أو السندات البريدية – مباشرة من قبل المُصدر إلى المستثمر. المصطلح مشتق من متطلبات لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لـ “خطاب استثمار” من المشتري ، ينص على أن الشراء هو لأغراض الاستثمار وليس الغرض منه إعادة البيع. عند تغيير الأيدي ، غالبًا ما تتطلب هذه الأحرف النموذج 4.

يتم إدراج الأوراق المالية لمجلس الوزراء في إحدى البورصات الرئيسية ، مثل بورصة نيويورك ، ولكن لا يتم تداولها بنشاط. يحتفظ به حشد من الاستثمار السلبي ، فمن المرجح أن يكون سندًا وليس سهمًا. تشير كلمة “خزينة” إلى المكان الفعلي حيث كانت أوامر السندات مخزنة تاريخيًا بعيدًا عن قاعة التداول. عادةً ما تحتفظ الخزائن بأوامر محددة ، ويتم الاحتفاظ بالأوامر في متناول اليد حتى تنتهي صلاحيتها أو يتم تنفيذها.

إصدار الأوراق المالية: أمثلة

لنأخذ حالة الشركة XYZ ، وهي شركة ناشئة ناجحة مهتمة بجمع رأس المال لتحفيز مرحلتها التالية من النمو. حتى الآن ، تم تقسيم ملكية الشركة الناشئة بين مؤسسيها. لديها خياران للوصول إلى العاصمة. يمكنها الاستفادة من الأسواق العامة من خلال إجراء الاكتتاب العام أو يمكنها جمع الأموال من خلال عرض أسهمها على المستثمرين في طرح خاص.

الطريقة الأولى تمكن الشركة من توليد المزيد من رأس المال ، لكنها تأتي مثقلة برسوم ضخمة ومتطلبات الإفصاح. في الطريقة الأخيرة ، يتم تداول الأسهم في الأسواق الثانوية ولا تخضع للتدقيق العام. ومع ذلك ، تتضمن كلتا الحالتين توزيعًا للأسهم يضعف حصة المؤسسين ويعطي حقوق الملكية للمستثمرين. هذا مثال على الأوراق المالية.

بعد ذلك ، فكر في حكومة مهتمة بجمع الأموال لإنعاش اقتصادها. يستخدم السندات أو السندات لزيادة هذا المبلغ ، ويعد بمدفوعات منتظمة لحاملي القسائم.

أخيرًا ، انظر إلى حالة بدء تشغيل ABC. إنها تجمع الأموال من مستثمرين من القطاع الخاص ، بما في ذلك العائلة والأصدقاء. يزود مؤسسو الشركات الناشئة مستثمريهم بملاحظة قابلة للتحويل تتحول إلى أسهم في الشركة الناشئة في حدث لاحق. معظم هذه الأحداث هي تمويل الأحداث. المذكرة هي في الأساس ضمان للديون لأنها قرض يقدمه المستثمرون لمؤسسي الشركة الناشئة.

في مرحلة لاحقة ، تتحول المذكرة إلى أسهم في شكل عدد محدد مسبقًا من الأسهم التي تعطي شريحة من الشركة للمستثمرين. هذا مثال على الأمن المختلط.