セキュリティの定義:証券取引の仕組み

セキュリティの定義:証券取引の仕組み

 

セキュリティとは何ですか?

「証券」という用語は、ある種の金銭的価値を持つ代替可能で取引可能な金融商品を指します。株式を介した公的株式会社の所有権を表します。そのエンティティの証書を保持することによって表される政府機関または会社との債権者の関係。またはオプションで表されるエクイティ。

メインソケット

  • 証券は、公的および私的市場で資金を調達するために使用される交換可能で取引可能な金融商品です。
  • 証券には3つの基本的なタイプがあります。エクイティ-保有者にエクイティを提供します。債務-これらは基本的に定期的な支払いで返済されるローンです。ハイブリッドフォーム-債務と資本の側面を組み合わせたもの。
  • 証券の公売は、証券取引委員会によって規制されています。
  • NASD、NFA、FINRAなどの自主規制機関も、デリバティブ証券の規制において重要な役割を果たしています。

 

在庫を理解する

証券は大きく2つのタイプに分類できます:エクイティとデット。ただし、一部のハイブリッド証券は、株式と負債の両方の要素を組み合わせています。

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金銭法案

株式証券は、普通株式と優先株式の両方の株式を含む株式の形で実現される、エンティティ(会社、パートナーシップ、または信託)の株主が保有する所有権のシェアを表します。

通常、エクイティ証券の保有者は定期的な支払いを受ける資格がありませんが、エクイティ証券は配当を支払うことがよくありますが、証券を売却するときにキャピタルゲインから利益を得ることができます(価値が上がると仮定)。

証券は、議決権を通じて、所有者に比例配分ベースで会社のある程度の支配権を与えます。破産した場合、債権者に対するすべての義務が支払われた後に残っている利息にのみ参加します。現物での支払いとして提供されることもあります。

債務債

債務証書は、返済が必要な借入金を表し、ローンの規模、金利、および満期日または更新日を示す条件が付けられています。

国債、社債、預金証明書(CD)、および担保付証券(CDOやCMOなど)を含む債務証券は、通常、保有者に定期的な利息の支払いと元本の返済(発行者の業績に関係なく)の権利を与えます。その他の契約上の権利(投票権を含まない)が提供されている場合。

これらは通常、一定期間発行され、その期間が終了すると、発行者が引き換えることができます。債務証券は、担保付き(担保付き)または無担保である可能性があり、担保されている場合は、破産した他の無担保劣後債よりも契約上の優先順位が高くなる可能性があります。

ハイブリッド証券

ハイブリッド証券は、その名前が示すように、負債証券と株式証券の両方のいくつかの特性を組み合わせたものです。ハイブリッド証券の例としては、エクイティワラント(株主が特定の期間内に特定の価格で株式を購入する権利を株主に与えるオプション)、転換社債(発行時に普通株式に転換できる社債)があります。会社)、および優先株式(利払い、配当、またはその他の資本利益が他の株主のものよりも優先される可能性がある会社の株式)。

優先株は技術的には株式証券として分類されますが、「債券のように機能する」ため、債務証券として扱われることがよくあります。優先株は固定配当率を提供し、収入を求める投資家に人気のあるツールです。基本的には債券保険です。

 

証券の取引方法

上場証券は証券取引所に上場されており、発行者は証券のリストを検索し、下取りする流動的で規制された市場があることを確認することで投資家を引き付けることができます。近年、非公式の電子取引システムがますます普及し、現在、証券は「店頭」で、またはオンラインまたは電話で投資家間で直接取引されることがよくあります。

株式公開(IPO)は、同社が初めて株式を公開した大規模な売却でした。IPO後、新たに発行された株式は、プライマリーマーケットで販売されているものの、セカンダリーオファリングと呼ばれます。あるいは、証券は、私募として知られている制限された資格のあるグループに個人的に提供される場合があります。これは、会社法と証券規制の両方の観点から重要な違いです。企業は、公募と私募を組み合わせて株式を売却する場合があります。

アフターマーケットとしても知られる流通市場では、証券は単に資産としてある投資家から別の投資家に譲渡されます。株主は、現金やキャピタルゲインと引き換えに他の投資家に証券を売却できます。したがって、流通市場は一次市場を完成させます。流通市場は、公的に取引可能ではなく、適格投資家間でのみ譲渡できるため、私募証券の流動性は低くなります。

 

株式への投資

販売用の証券を作成するエンティティは発行者と呼ばれ、それらを購入するのはもちろん投資家です。一般に、証券は、地方自治体、企業、およびその他の商業組織が新しい資本を調達できる投資および手段を表します。企業は、株式公開(IPO)で株式を売却するなど、公開時に多くのお金を稼ぐことができます。

市、州、または郡の政府は、地方債の発行を申し出ることにより、特定のプロジェクトのための資金を調達することができます。市場の需要や企業の価格設定構造によっては、証券による資金調達は、銀行ローンによる資金調達よりも好ましい代替手段となる可能性があります。

一方、信用取引と呼ばれる借入金で有価証券を購入することは、一般的な投資手法です。本質的に、会社は、当初またはデフォルトの場合に、他の事業体の債務またはその他の義務を支払うために、現金またはその他の有価証券の形で株式を提供する場合があります。このような担保の取り決めは、特に機関投資家の間で、近年増加しています。

 

証券規制

米国では、米国証券取引委員会(SEC)が証券の公募および売却を規制しています。

米国証券の公募、売却、および取引は記録され、証券取引委員会の州証券部門に提出される必要があります。証券業界内の自主規制機関(SRO)も、規制上の立場をとることがよくあります。SROの例には、National Association of Securities Dealers(NASD)やFinancial Industry Regulatory Authority(FINRA)などがあります。

セキュリティオファーの定義は、1946年の事件で最高裁判所によって設定されました。判決では、裁判所は、投資契約の存在、合弁事業の設立、発行者による利益の約束、およびオファーを促進するための第三者の使用という4つの基準に基づいて証券の定義を導き出します。 。

 

残り在庫

残りの証券は一種の転換証券です。つまり、別の形式、通常は普通株式の形式に変更できます。たとえば、転換社債は、債券保有者が証券を普通株式に転換できるため、残余証券です。優先株にも譲渡可能な機能がある場合があります。資金をめぐる競争が激しい場合、企業は投資資本を引き付けるために残余証券を提供することがあります。

残りの有価証券が譲渡または行使されると、発行済みの既存の普通株式の数が増加します。これにより、株式の合計シェアと価格も希薄化する可能性があります。企業の収益はより多くの株式に分割する必要があるため、希薄化は1株当たり利益などの財務分析の測定にも影響します。

対照的に、公的株式会社が発行済株式総数を減らすための措置を講じた場合、同社はそれらを統合したと言われています。このアクションの正味の効果は、個々のシェアの価値を高めることです。これは、投資信託など、より多くの投資家を引き付けるために行われることがよくあります。

 

他の種類の在庫

承認された有価証券は、紙および物理的な形式で表されたものです。有価証券は、株式を帳簿記入の形で記録する直接記録システムで保有することもできます。言い換えれば、譲渡代理人は、物理的な証明書を必要とせずに、会社に代わって株式を保有します。

最新のテクノロジーとポリシーにより、ほとんどの場合、証明書や発行者が完全なセキュリティ履歴を保持する必要がなくなりました。発行者がすべての発行済み証券を表す単一のグローバル証明書をDepositoryDe​​pository Corporation(DTC)と呼ばれるグローバルリポジトリに預けることができるシステムが開発されました。DTCを通じて取引されるすべての証券は、電子形式で保持されます。承認された証券と承認されていない証券は、株主または発行者の権利または特権の点で違いがないことに注意することが重要です。

無記名証券は、株主に証券に規定された権利を与える取引可能な証券です。それは投資家から投資家に移され、場合によっては裏書と配達によって移されます。所有権の性質に関して、事前にセグメント化された無記名証券は常に電子的でした。つまり、各証券は、同じ問題の他の証券とは法的に異なる別個の資産を構成します。

市場慣行に応じて、分割証券の資産は交換可能または(あまり一般的ではありませんが)代替不可能である可能性があります。つまり、借り手は、貸付時に、元の資産または識別された類似の資産のいずれかと同等の資産を、ローン。場合によっては、無記名証券は脱税を支援するために使用される可能性があり、したがって、発行者、株主、および金融規制当局によって同様に否定的に見られることがあります。それらは米国ではまれです。

登録証券には、保有者の名前および発行者が登録簿に保持しているその他の必要な詳細が記載されています。登録された有価証券は、修正を通じて登録簿に譲渡されます。登録された債務証券は、ほとんどの場合分割されていません。つまり、発行全体が単一の資産を構成し、各証券が全体の一部になります。分割されていない有価証券は、本質的に交換可能です。流通市場のシェアは常に分割されていません。

レター証券は証券取引委員会に登録されておらず、市場で公に販売することはできません。レターセキュリティ(制限付きセキュリティ、株式、郵便債とも呼ばれます)は、発行者から投資家に直接販売されます。この用語は、購入が投資目的であり、転売を​​目的としていないことを示す、購入者からの「投資レター」に関する証券取引委員会(SEC)の要件に由来します。手を変えるとき、これらのキャラクターはしばしばフォーム4を必要とします。

内閣証券はニューヨーク証券取引所などの主要証券取引所に上場されていますが、活発に取引されていません。パッシブ投資の群衆によって保持されているため、株式よりも債券である可能性が高くなります。「財務」という言葉は、結合次数がトレーディングフロアから離れて歴史的に保管されていた物理的な場所を指します。キャビネットは通常、特定の注文を保持し、注文は期限切れになるか実行されるまで手元に保管されます。

 

証券の発行:例

次の成長段階を促進するために資金を調達することに関心のある成功したスタートアップであるXYZ社の事例を考えてみましょう。現在まで、スタートアップの所有権は創設者の間で分割されてきました。首都にアクセスするための2つのオプションがあります。IPOを実施して公的市場に参入することも、私募で投資家に株式を提供することで資金を調達することもできます。

最初の方法は、会社がより多くの資本を生み出すことを可能にしますが、それは莫大な料金と開示要件を抱えています。後者の方法では、株式は流通市場で取引され、公的な監視の対象にはなりません。ただし、どちらの場合も、創設者の株式を希薄化し、投資家に資本を与える株式分配を伴います。これは株式証券の一例です。

次に、経済を復活させるために資金を調達することに関心のある政府について考えてみましょう。彼はこの金額を上げるために社債または社債を使用し、クーポン保有者に定期的な支払いを約束します。

最後に、ABCの起動ステータスを確認します。家族や友人を含む個人投資家から資金を調達します。スタートアップの創設者は、後のイベントでスタートアップの株式に転換する転換社債を投資家に提供します。これらのイベントのほとんどはイベント資金です。覚書は、投資家がスタートアップの創設者に提供するローンであるため、本質的に債務の保証です。

後の段階で、ノートは投資家に会社の一部を与える所定の数の株式の形で株式に変換されます。これはハイブリッドセキュリティの例です。