什么是安全？

“证券”一词是指具有某种货币价值的可替代、可交易的金融工具。通过股份代表在一家公共股份公司的所有权；债权人与持有该实体契据的政府机构或公司的关系；或期权所代表的权益。

了解库存

证券可以大致分为两种不同的类型：股票和债务。然而，一些混合证券结合了股权和债务的元素。

钞票

股权证券代表股东在实体（公司、合伙企业或信托）中持有的所有权份额，以股权形式实现，包括普通股和优先股。

通常，股本证券的持有人无权获得定期付款——尽管股本证券经常支付股息——但他们能够在出售证券时从资本收益中获利（假设其价值增加）。

证券赋予持有人通过投票权按比例控制公司的权利。在破产的情况下，他们只参与支付对债权人的所有义务后剩余的利息。它有时以实物支付的形式提供。

债务债券

债务工具代表必须偿还的借入资金，条款说明贷款规模、利率以及到期或续约日期。

债务证券，包括政府债券、公司债券、存款证 (CD) 和有担保证券（如 CDO 和 CMO），通常赋予持有人定期支付利息和偿还本金的权利（无论发行人的表现如何），以及以及其上提供的任何其他合同权利（不包括投票权）。

它们通常以固定期限发行，到期时可由发行人赎回。债务证券可以有担保（有抵押品支持）或无担保，如果有担保，可能比破产中的其他无担保次级债务具有合同优先权。

混合证券

顾名思义，混合证券结合了债务证券和股票证券的一些特征。混合证券的例子包括股本认股权证（由同一家公司发行的期权，赋予股东在特定时间范围内以特定价格购买股票的权利）、可转换债券（可在发行时转换为普通股的债券）公司）和优先股（利息支付、股息或其他资本回报可能优先于其他股东的公司的股票）。

如何交易证券

公开交易的证券在证券交易所上市，发行人可以在证券交易所搜索证券的上市情况，并通过确保有一个流动且受监管的市场进行交易来吸引投资者。近年来，非正式电子交易系统变得越来越流行，并且证券现在经常通过“场外交易”或直接在投资者之间在线或通过电话进行交易。

首次公开募股 (IPO) 标志着该公司首次向公众出售主要股票。首次公开募股后，任何新发行的股票虽然仍在一级市场上出售，但被称为二次发行。或者，可以将证券私下提供给受限制的合格群体，即所谓的私募——这是公司法和证券监管方面的重要区别。有时，公司会通过公开发行和私募发行相结合的方式出售股票。

在二级市场，也称为售后市场，证券只是作为资产从一个投资者转移到另一个投资者：股东可以将其证券出售给其他投资者以换取现金和/或资本收益。所以二级市场完成了一级市场。二级市场对私募证券的流动性较低，因为它们不能公开交易，只能在合格投资者之间转让。

投资股票

发行证券的实体称为发行人，购买证券的人当然是投资者。一般来说，证券代表一种投资，是市政当局、公司和其他商业组织筹集新资金的一种方式。公司上市时可以赚很多钱，例如在首次公开募股（IPO）中出售股票。

市、州或县政府可以通过发行市政债券为特定项目筹集资金。根据市场需求或企业的定价结构，通过证券筹集资金可能是通过银行贷款融资的首选替代方案。

另一方面，用借来的钱购买证券，即所谓的保证金购买，是一种常见的投资技巧。从本质上讲，公司可以在最初或在违约时以现金或其他证券的形式提供股权，以偿还其债务或其他实体的其他义务。此类抵押品安排近来呈上升趋势，尤其是在机构投资者中。

证券监管

在美国，美国证券交易委员会 (SEC) 对证券的公开发行和销售进行监管。

美国证券的公开发行、销售和交易必须记录并提交给证券交易委员会的州证券部门。经纪行业的自律组织 (SRO) 也经常担任监管职务。SRO 的例子包括全国证券交易商协会 (NASD) 和金融业监管局 (FINRA)。

担保要约的定义是由最高法院在 1946 年的一个案件中确定的。在其裁决中，法院基于四个标准得出了证券的定义——投资合同的存在、合资企业的成立、发行人的利润承诺以及利用第三方来推动要约。 .

剩余库存

其余证券是一种可转换证券——也就是说，它们可以转换成另一种形式，通常是普通股的形式。例如，可转换债券是一种剩余证券，因为它允许债券持有人将证券转换为普通股。优先股也可能具有可转让的特征。当资金竞争激烈时，公司可能会提供剩余证券以吸引投资资金。

当剩余的证券被转让或行使时，它会增加现有已发行普通股的数量。这也可以稀释股票的总份额和价格。稀释也会影响财务分析的衡量标准，例如每股收益，因为公司的收益必须分成更多的股份。

相反，如果一家公共股份公司采取措施减少其流通股总数，则称该公司已将其合并。这一行动的最终效果是增加了每一股的价值。这样做通常是为了吸引更多或更多的投资者，例如共同基金。

其他类型的股票

经批准的证券是以纸质和实物形式表示的证券。证券也可以在直接记录系统中持有，该系统以账簿分录的形式记录股票的股份。换言之，转让代理人代表公司持有股份，无需实物证明。

在大多数情况下，现代技术和政策已经消除了对证书和发行人保留完整安全历史记录的需要。已经开发了一种系统，发行人可以将代表所有未偿证券的单一全球证书存入称为存托存管公司（DTC）的全球存储库中。通过 DTC 交易的所有证券均以电子形式持有。重要的是要注意，已批准和未批准的证券在股东或发行人的权利或特权方面没有区别。

不记名证券是赋予股东以证券规定的权利的可交易证券。它从投资者转移到投资者，在某些情况下通过背书和交付。就所有权的性质而言，预先分割的不记名证券一直是电子化的，这意味着每一种证券构成单独的资产，在法律上与同一发行的其他证券不同。

根据市场惯例，分拆证券的资产可以是可交换的或（不太常见的）不可替代的，这意味着在借贷时，借款人可以归还与原始资产或到期时已确定的类似资产等值的资产。贷款。在某些情况下，不记名证券可用于帮助逃税，因此有时会受到发行人、股东和金融监管机构等的负面评价。它们在美国很少见。

记名证券带有持有人的姓名和发行人在登记册中保存的其他必要细节。登记证券通过修改登记册进行转让。注册债务证券几乎总是不可分割的，这意味着整个发行构成单一资产，每个证券都是整体的一部分。不可分割的证券本质上是可交换的。二级市场份额始终不可分割。

信函证券未在证券交易委员会登记，不能在市场上公开出售。信函证券（也称为受限证券、股票或邮政债券）由发行人直接出售给投资者。该术语源自美国证券交易委员会 (SEC) 对买方“投资信”的要求，说明购买是出于投资目的，不用于转售。转手时，这些角色通常需要 Form 4。

内阁证券在纽约证券交易所等主要证券交易所上市，但交易不活跃。由一群被动投资人持有，它更有可能是债券而不是股票。“库房”一词是指历史上将债券订单存储在交易大厅之外的物理位置。内阁通常持有特定的订单，订单会一直保留到到期或执行。

证券发行：示例

以公司 XYZ 为例，该公司是一家成功的初创公司，有兴趣筹集资金以促进其下一阶段的增长。迄今为止，这家初创公司的所有权已在其创始人之间分配。它有两种进入首都的选择。它可以通过首次公开募股进入公开市场，也可以通过向投资者私募发行股票来筹集资金。

第一种方法使公司能够产生更多资金，但它背负着巨额费用和披露要求。在后一种方法中，股票在二级市场上交易，不受公众监督。然而，这两种情况都涉及稀释创始人股权并将股权分配给投资者的股票分配。这是股票证券的一个例子。

接下来，考虑一个有兴趣筹集资金以重振经济的政府。他使用债券或债券来筹集这笔款项，并承诺定期向息票持有人付款。

最后看一下ABC的启动状态。它从包括家人和朋友在内的私人投资者那里筹集资金。初创公司创始人向他们的投资者提供可转换票据，该票据可在以后的活动中转换为初创公司的股票。这些事件中的大多数是事件融资。备忘录本质上是债务担保，因为它是投资者向初创公司创始人提供的贷款。

在稍后阶段，票据以预定数量的股票形式转换为股票，将公司的一部分提供给投资者。这是混合安全的一个例子。