买方分析师与卖方分析师：概述

买方分析师与卖方分析师：概述

关于“华尔街分析师”的说法很多，好像它是一个标准的职位描述。事实上，卖方分析师和买方分析师之间存在重大差异。确实，他们每天大部分时间都在研究公司和行业，以期找出赢家或输家。但是，在许多基本级别上，功能非常不同。

卖方分析师

如果你看过财经新闻节目，你可能听过记者提到“分析师”。这些分析师通常是卖方分析师，据信他们会根据对公司证券的专有研究提供公正的意见。

简而言之，销售方研究分析师的工作是跟踪通常在同一行业运营的公司列表，并向公司客户提供定期研究报告。作为此过程的一部分，分析师通常会建立模型来展示公司的财务业绩，并与客户、供应商、竞争对手和其他具有行业知识的来源进行交流。

从公众的角度来看，分析师工作的最终结果是一份研究报告、一组财务估计、一个价格目标以及对股票预期表现的建议。从几个卖方分析师的模型中得出的估计也可以一起平均，以得出一个称为共识估计的单一预测。

短期内，股票可能会根据分析师的升级或降级，或者基于它们在财报季是否超出预期而波动。通常，如果一家公司超过了普遍预期，其股价就会上涨，而如果公司未达到预期，则相反。然而，这并非总是如此。

有时，卖方分析师未能修正他们的估计，但他们的预测确实发生了变化。有时，财经新闻指的是“耳语数字”，这是一个不同于共识估计的估计。这个耳语的数字成为最新的共识预测，尽管没有成文。

当分析师“发起”对公司的报道时，他或她通常以“买入”、“卖出”或“预订”的形式给出评级。该评级是对投资界的认可，因为它描述了分析师认为股票价格在给定时间范围内将如何变动。评级有时可以反映预期的股票走势，而不是分析师对公司业绩的看法。

在实践中，卖方分析师的工作是说服机构账户通过分析师公司的交易台指导他们的交易，该任务主要与营销有关。为了获得交易回报，买方必须将分析师视为提供有价值的服务。显然，信息是有价值的，一些分析师会不断地在行业中寻找新的信息或专有角度。由于没有人关心同一个故事的第三次迭代，因此成为第一个向客户提供新的和不同的信息的人面临着巨大的压力。

当然，这并不是在客户中脱颖而出的唯一方式。机构投资者重视与公司管理层的一对一会议，并将奖励安排这些会议的分析师。在非常愤世嫉俗的层面上，有时卖方分析师的工作很像高价旅行社的工作。

更复杂的事情是，公司经常限制那些不坚持自己立场的分析师接触管理层，这让分析师处于一种不舒服的境地，即向街头提供有用的（可能是负面的）新闻和观点，并与与他们保持友好关系。公司的管理层。投资银行业务是银行的巨大利润来源，如果分析师提出负面建议，业务的投资银行业务方面可能会失去该客户。

这些信息中的大部分都被吸收和分析了——实际上从未出现在公共页面上——谨慎的投资者可能不一定认为分析师的印刷品是他们对公司的真实感受。相反，它是在与买方的私人对话中（这些对话占据了分析师的大部分时间），其中真实的现实被想象出来了。

买方分析师

与卖方分析师的立场相反，买方分析师的工作就是正确的；利用具有高调创意的盒子至关重要，避免重大错误也是如此。事实上，避免消极情绪通常是买方分析师工作的重要组成部分，许多分析师的思维定势是找出一个想法可能出现的问题。

每天，工作看起来并没有什么不同。买方分析师将阅读新闻（尽管大多数是卖方分析师而不是卖方分析师），跟踪信息，建立模型，并开始创业以尝试加深对它们的了解。责任领域——专注于提供最佳股票推荐。

尽管较大的组织会将其分析师分配给卖方分析师，但买方分析师通常承担更广泛的职责。基金有分析师覆盖科技板块或行业板块的情况并不少见，而大多数卖方公司都有很多分析师覆盖这些板块中的特定行业（如软件、半导体等）。

尽管许多卖方分析师试图花费大量时间寻找有关其行业的最佳信息来源，但许多买方分析师却花时间试图挑选出最有用的卖方分析师。这并不意味着许多买方分析师不进行自己的专有研究（最好的总是这样做）；这只是意味着买方分析师在他们的领域开发一个过渡分析师名册有很大的价值。

买方公司通常不直接支付或购买卖方研究，但它们通常间接负责补偿卖方分析师。通常，买方公司向卖方公司支付软美元，这是一种迂回支付研究费用的方式。软美元可以被认为是通过卖方公司进行交易时支付的额外资金。

基本上，卖方分析师的研究指导买方公司通过交易部门进行交易，从而为卖方公司带来利润。此外，买方分析师通常对其公司如何指导交易有发言权，这通常是卖方分析师薪酬的关键组成部分。

主要差异

尽管卖方和买方分析师的任务是监控和评估股票，但这两个工作之间存在许多差异。

在薪酬方面，卖方分析师通常会取得更多成就，但范围很广，成功基金（尤其是对冲基金）的买方分析师可以做得更好。可以说，商业环境偏向于买方分析师；卖方分析师经常在路上，而且工作时间通常更长，尽管买方分析是一项压力更大的工作。

正如职位描述所暗示的那样，这些分析师实际支付的费用存在很大差异。现实地说，销售方分析师主要是因为信息流和获得管理（和/或高质量的信息来源）而获得报酬。买方分析师的薪酬更多地取决于分析师提出的建议的质量和基金的整体成功。

这两个功能在准确性所扮演的角色上也有所不同。与许多投资者的预期相反，良好的模型和财务估计对卖方分析师的作用较小，但对买方分析师来说却至关重要。同样，价格目标和买入/卖出/持有电话并不像卖方分析师想象的那么重要。事实上，分析师在建模或选股方面可能低于平均水平，但只要他们提供有用的信息，他们仍然可以做得很好。

另一方面，买方分析师不会经常犯错，或者至少不会出错到显着影响基金相对业绩的程度。

买方和卖方分析师也必须遵守不同的规则和标准。同样，买方分析师通常对股票所有权、披露和外部招聘的限制较少，至少在监管机构方面是这样（个体雇主对这些做法有不同的规定）。