Аналитики стороны покупки и аналитики стороны продажи: обзор

Аналитики стороны покупки и аналитики стороны продажи: обзор

Об «аналитике с Уолл-стрит» было сказано много, как будто это стандартная должностная инструкция. На самом деле между аналитиками продавцов и покупателей существуют большие различия. Это правда, что оба проводят большую часть своего дня, исследуя компании и отрасли, пытаясь выявить победителей или проигравших. Однако на многих базовых уровнях функции сильно различаются.

Аналитики продавцов

Если вы когда-нибудь смотрели передачу финансовых новостей, вы, вероятно, слышали, как репортер упоминал «аналитиков». Эти аналитики обычно являются аналитиками продавцов и, как считается, дают непредвзятое мнение, основанное на собственных исследованиях ценных бумаг компании.

Проще говоря, работа аналитика отдела продаж состоит в том, чтобы отслеживать список компаний, обычно работающих в одной отрасли, и предоставлять регулярные исследовательские отчеты клиентам компании. В рамках этого процесса аналитик обычно создает модели для представления финансовых результатов компаний, а также общается с клиентами, поставщиками, конкурентами и другими источниками, обладающими отраслевыми знаниями.

С точки зрения общественности, конечным результатом работы аналитика является исследовательский отчет, набор финансовых оценок, целевая цена и рекомендация относительно ожидаемой доходности акций. Оценки, полученные на основе моделей нескольких аналитиков-продавцов, также можно усреднить вместе, чтобы получить единый прогноз, называемый консенсусной оценкой.

Акции могут измениться в краткосрочной перспективе в зависимости от повышения или понижения рейтинга аналитиков или в зависимости от того, превзошли они ожидания или не оправдали их в течение сезона отчетности. Как правило, если компания превосходит консенсус-прогноз, цена ее акций будет расти, в то время как если компания не соответствует оценке, происходит обратное. Тем не менее, это не всегда так.

Иногда аналитики продавцов не пересматривают свои оценки, но их прогнозы меняются. Иногда в финансовых новостях упоминается «шепчущая цифра», оценка, которая отличается от общепринятой оценки. Эта прошептанная цифра становится последним консенсусным предсказанием, хотя и неписаным.

Когда аналитик «инициирует» освещение компании, он или она обычно присваивает рейтинг в форме «купить», «продать» или «забронировать». Этот рейтинг — дань уважения инвестиционному сообществу, поскольку он показывает, как, по мнению аналитика, цена акции будет двигаться в заданный период времени. Иногда рейтинг может отражать ожидаемое движение акций, а не мнение аналитика о результатах деятельности компании.

На практике работа аналитика на стороне продавца состоит в том, чтобы убедить институциональных клиентов направить свою торговлю через торговый отдел аналитической фирмы, и эта задача в значительной степени связана с маркетингом. Чтобы получать прибыль от торговли, покупатель должен рассматривать аналитика как поставщика ценных услуг. Очевидно, что информация ценна, и некоторые аналитики будут постоянно искать новую информацию или собственные точки зрения в отрасли. Поскольку никого не волнует третья итерация одной и той же истории, существует огромное давление, чтобы быть первым, кто предложит клиенту новую и другую информацию.

Конечно, это не единственный способ выделиться среди клиентов. Институциональные инвесторы ценят встречи один на один с руководством компании и будут вознаграждать тех аналитиков, которые организуют такие встречи. На очень циничном уровне бывают случаи, когда работа продавца-аналитика очень похожа на работу дорогого турагента.

Еще больше усложняет ситуацию тот факт, что компании часто ограничивают доступ к руководству тех аналитиков, которые не придерживаются их линии, что ставит аналитиков в неудобное положение, когда они сообщают на улицу полезные (и потенциально негативные) новости и мнения и поддерживают теплые отношения с руководство компании. Инвестиционный банкинг является огромным источником прибыли для банков, и если аналитик дает отрицательную рекомендацию, инвестиционно-банковская сторона бизнеса может потерять этого клиента.

Большая часть этой информации поглощается и анализируется — и на самом деле никогда не попадает в открытый доступ — и осторожные инвесторы могут не обязательно предположить, что печатное слово аналитика — это то, что они действительно думают о компании. Скорее, это частные разговоры с покупателем (разговоры, которые занимают большую часть дня аналитика), где реальная реальность воображается.

Купить стороннюю аналитику

В отличие от позиции аналитика со стороны продавца, работа аналитика со стороны покупателя заключается в том, чтобы быть правым; Крайне важно использовать коробку с высококлассными идеями, а также избегать больших ошибок. На самом деле, избегание негатива часто является важной частью работы аналитика со стороны покупателя, и многие аналитики исходят из мысли выяснить, что может пойти не так с идеей.

Ежедневно рабочие места не выглядят так уж по-разному. Аналитики со стороны покупателей будут читать новости (хотя большинство из них являются аналитиками со стороны продавцов, а не аналитиками со стороны продавцов), отслеживать информацию, строить модели и начинать бизнес, чтобы попытаться углубить свои знания о них. Зона ответственности – сосредоточение внимания на предоставлении лучших рекомендаций по акциям.

Хотя более крупные организации распределяют своих аналитиков так же, как и аналитики на стороне продавца, аналитики на стороне покупателя, как правило, имеют более широкие обязанности. Нередко фонды имеют аналитиков, занимающихся технологическим сектором или промышленным сектором, в то время как в большинстве компаний, занимающихся продажами, есть много аналитиков, занимающихся конкретными отраслями в этих секторах (такими как программное обеспечение, полупроводники и т. д.).

В то время как многие продавцы-аналитики стараются потратить много времени на поиск лучших источников информации о своем секторе, многие продавцы-аналитики тратят это время на поиск наиболее полезных продающих аналитиков. Это не означает, что многие аналитики со стороны покупателей не проводят собственных собственных исследований (лучшие всегда так делают); Это просто означает, что для аналитика со стороны покупателя очень важно разработать список аналитиков перехода в своей области.

Фирмы-покупатели обычно не платят и не покупают исследования продавцов напрямую, но они часто несут косвенную ответственность за вознаграждение аналитиков-продавцов. Обычно компания-покупатель платит «мягкие доллары» компании-продавцу, что является окольным способом оплаты исследований. Мягкие доллары можно рассматривать как дополнительные деньги, выплачиваемые при заключении сделок через фирмы-продавцы.

По сути, исследования аналитиков продавцов направляют компанию-покупателя на заключение сделок через торговый отдел, что приводит к прибыли фирмы-продавца. Кроме того, аналитики со стороны покупателей часто имеют право голоса в том, как их компания управляет сделками, и это часто является ключевым компонентом вознаграждения аналитиков со стороны продаж.

Ключевые отличия

Хотя аналитики на стороне продавца и покупателя занимаются мониторингом и оценкой акций, между этими двумя работами есть много различий.

Что касается компенсации, то аналитики на стороне продавца часто достигают большего, но существует широкий диапазон, и аналитики на стороне покупателя в успешных фондах (особенно хедж-фондах) могут добиться гораздо большего. Можно сказать, что условия ведения бизнеса смещены в пользу аналитиков со стороны покупателей; Аналитики со стороны продавца часто находятся в разъездах и часто работают больше часов, хотя анализ со стороны покупателя — это работа с более высоким давлением.

Как можно было бы предположить из описания работы, существуют большие различия в том, что на самом деле платят эти аналитики. На самом деле аналитикам со стороны продаж платят в основном за поток информации и доступ к руководству (и/или высококачественным источникам информации). Вознаграждение аналитика-покупателя в большей степени зависит от качества рекомендаций, которые дает аналитик, и от общего успеха фонда (фондов).

Эти две функции также различаются по роли, которую играет точность. Вопреки тому, что ожидают многие инвесторы, хорошие модели и финансовые оценки имеют меньшее значение для роли аналитика со стороны продавца, но могут иметь решающее значение для аналитика со стороны покупателя. Точно так же целевые цены и призывы к покупке/продаже/удержанию не так важны, как могут подумать аналитики со стороны продавца. На самом деле аналитики могут быть ниже среднего, когда дело доходит до моделирования или подбора акций, но они все равно делают все очень хорошо, если предоставляют полезную информацию.

С другой стороны, аналитик со стороны покупателя не может ошибаться часто или, по крайней мере, до такой степени, чтобы это существенно повлияло на относительную эффективность фонда.

Аналитики покупателей и продавцов также должны соблюдать разные правила и стандарты. Точно так же аналитики на стороне покупателя обычно имеют менее строгие правила в отношении владения акциями, раскрытия информации и найма со стороны, по крайней мере, в отношении регулирующих органов (у отдельных работодателей существуют разные правила в отношении этой практики).