Acquista analisti laterali contro analisti di vendita: una panoramica

Acquista analisti laterali contro analisti di vendita: una panoramica

Si è detto molto sull'”analista di Wall Street”, come se fosse una descrizione del lavoro standard. In effetti, ci sono grandi differenze tra gli analisti sell-side e buy-side. È vero che entrambi trascorrono la maggior parte della loro giornata alla ricerca di aziende e industrie nel tentativo di catturare vincitori o vinti. Tuttavia, le funzioni sono molto diverse su molti livelli di base.

Analisti di vendita

Se hai mai visto un telegiornale finanziario, probabilmente hai sentito il giornalista riferirsi di “analisti”. Questi analisti sono solitamente analisti sell-side e si ritiene che forniscano un’opinione imparziale basata su ricerche proprietarie sui titoli di una società.

In poche parole, il lavoro di un analista di ricerca lato vendite è di tenere traccia di un elenco di società, tutte generalmente operanti nello stesso settore, e di fornire rapporti di ricerca regolari ai clienti dell’azienda. Come parte di questo processo, l’analista in genere crea modelli per presentare i risultati finanziari delle aziende, oltre a parlare con clienti, fornitori, concorrenti e altre fonti con conoscenza del settore.

Dal punto di vista del pubblico, il risultato finale del lavoro di un analista è un rapporto di ricerca, una serie di stime finanziarie, un obiettivo di prezzo e una raccomandazione sulla performance attesa del titolo. Le stime derivate dai modelli di diversi analisti sell-side possono anche essere mediate insieme per arrivare a un’unica previsione chiamata stima di consenso.

Le azioni possono muoversi, a breve termine, sulla base di un upgrade o downgrade dell’analista o in base al fatto che abbiano superato o meno le aspettative durante la stagione degli utili. In genere, se una società supera la stima di consenso, il prezzo delle sue azioni aumenterà, mentre accade il contrario se la società non rispetta la stima. Tuttavia, questo non è sempre il caso.

Occasionalmente, gli analisti sell-side non riescono a rivedere le loro stime, ma le loro previsioni cambiano. A volte le notizie finanziarie si riferiscono a un “numero sussurrante”, una stima che differisce da una stima di consenso. Questa cifra sussurrata diventa l’ultima previsione di consenso, sebbene non scritta.

Quando un analista “avvia” la copertura di un’azienda, di solito assegna una valutazione sotto forma di “compra”, “vendi” o “prenota”. Questa valutazione è un cenno alla comunità degli investitori, poiché descrive come un analista crede che il prezzo di un’azione si sposterà in un determinato intervallo di tempo. Il rating a volte può riflettere il movimento atteso delle azioni piuttosto che il modo in cui l’analista si sente in merito alla performance dell’azienda.

In pratica, il compito dell’analista sell-side è persuadere i conti istituzionali a dirigere il loro trading attraverso il trading desk dell’azienda dell’analista e il compito è in gran parte correlato al marketing. Per ricevere rendimenti commerciali, il lato acquisto deve considerare l’analista come un fornitore di servizi preziosi. Chiaramente, le informazioni sono preziose e alcuni analisti cercheranno costantemente nuove informazioni o punti di vista proprietari nel settore. Dal momento che a nessuno interessa la terza iterazione della stessa storia, c’è un’enorme pressione per essere il primo ad avvicinarsi al cliente con informazioni nuove e diverse.

Naturalmente, questo non è l’unico modo per distinguersi dai clienti. Gli investitori istituzionali apprezzano gli incontri individuali con la direzione aziendale e ricompenseranno gli analisti che organizzeranno tali incontri. A un livello molto cinico, ci sono momenti in cui il lavoro di un analista lato vendita è molto simile a quello di un agente di viaggio costoso.

A complicare ulteriormente le cose c’è il fatto che le aziende spesso limitano l’accesso al management a quegli analisti che non si attengono alla loro linea, il che mette gli analisti nella scomoda posizione di dare per strada notizie e opinioni utili (e potenzialmente negative) e di intrattenere rapporti cordiali con la direzione dell’azienda. L’investment banking è un’enorme fonte di profitto per le banche e, se un analista fa una raccomandazione negativa, il lato dell’investment banking dell’attività potrebbe perdere quel cliente.

Gran parte di queste informazioni vengono assorbite e analizzate – e non vengono mai effettivamente pubblicate sulla pagina pubblica – e gli investitori cauti potrebbero non presumere necessariamente che la parola stampata dell’analista sia come si sentono veramente riguardo all’azienda. Piuttosto, è nelle conversazioni private con il lato degli acquisti (le conversazioni che occupano gran parte della giornata di un analista) che si immagina la realtà reale.

Acquista analisti laterali

In contrasto con la posizione dell’analista lato vendita, il lavoro dell’analista lato acquisto consiste nell’avere ragione; Sfruttare la scatola con idee di alto profilo è fondamentale, così come evitare grandi errori. In effetti, evitare la negatività è spesso una parte essenziale del lavoro di un analista lato acquisto e molti analisti partono dalla mentalità di capire cosa può andare storto in un’idea.

Quotidianamente, i lavori non sembrano poi così diversi. Gli analisti lato acquisto leggeranno le notizie (sebbene la maggior parte siano analisti lato vendita che analisti lato vendita), tracceranno le informazioni, costruiranno modelli e avvieranno attività per cercare di approfondire le loro conoscenze su di loro. Area di responsabilità: concentrarsi sulla fornitura dei migliori consigli sulle scorte.

Sebbene le organizzazioni più grandi assegnino i propri analisti in modo simile agli analisti lato vendita, gli analisti lato acquisto, in generale, hanno responsabilità di copertura più ampie. Non è raro che i fondi abbiano analisti che coprono il settore tecnologico o il settore industriale, mentre la maggior parte delle società sell-side ha molti analisti che coprono settori specifici all’interno di quei settori (come software, semiconduttori, ecc.).

Mentre molti analisti sell-side cercano di dedicare molto del loro tempo alla ricerca delle migliori fonti di informazioni sul loro settore, molti analisti buy-side trascorrono quel tempo cercando di individuare gli analisti sell-side più utili. Questo non significa che molti analisti buy-side non facciano le proprie ricerche proprietarie (i migliori lo fanno sempre); Significa solo che c’è molto valore per un analista buy-side nello sviluppo di un elenco di analisti di transizione nel loro spazio.

Le aziende lato acquisto di solito non pagano o acquistano direttamente la ricerca lato vendita, ma sono spesso indirettamente responsabili della compensazione di un analista lato vendita. Di solito una società lato acquisto paga dollari morbidi a una società lato vendita, che è un modo indiretto di pagare per la ricerca. I dollari deboli possono essere considerati come denaro aggiuntivo pagato quando gli affari vengono effettuati tramite società di vendita.

Fondamentalmente, la ricerca degli analisti sell-side dirige la società buy-side a concludere accordi attraverso il dipartimento commerciale, il che si traduce in profitti per l’azienda sell-side. Inoltre, gli analisti lato acquisto hanno spesso voce in capitolo su come le operazioni sono dirette dalla loro azienda, e questo è spesso un componente chiave della compensazione degli analisti lato vendita.

Differenze chiave

Sebbene gli analisti sell-side e buy-side abbiano il compito di monitorare e valutare le azioni, ci sono molte differenze tra i due lavori.

Sul fronte della compensazione, gli analisti sell-side ottengono spesso di più, ma c’è una vasta gamma e gli analisti buy-side su fondi di successo (soprattutto hedge fund) possono fare molto meglio. Si può affermare che le condizioni economiche sono distorte a favore degli analisti buy-side; Gli analisti sell-side sono spesso in viaggio e spesso lavorano per più ore, sebbene l’analisi buy-side sia un lavoro ad alta pressione.

Come potrebbero suggerire le descrizioni del lavoro, ci sono grandi differenze in quanto effettivamente pagano questi analisti. Realisticamente parlando, gli analisti lato vendita sono pagati in gran parte per il flusso di informazioni e l’accesso alla gestione (e/o a fonti di informazione di alta qualità). La retribuzione dell’analista lato acquisto dipende maggiormente dalla qualità delle raccomandazioni formulate dall’analista e dal successo complessivo del/i fondo/i.

Le due funzioni differiscono anche per il ruolo svolto dall’accuratezza. Contrariamente a quanto si aspettano molti investitori, buoni modelli e stime finanziarie hanno meno peso per il ruolo di analista sell-side, ma possono essere fondamentali per un analista buy-side. Allo stesso modo, gli obiettivi di prezzo e le chiamate buy/sell/hold non sono così importanti come potrebbero pensare gli analisti sell-side. In effetti, gli analisti possono essere al di sotto della media quando si tratta di modellazione o selezione di titoli, ma fanno comunque tutto bene purché forniscano informazioni utili.

D’altra parte, un analista buy-side non può sbagliare spesso, o almeno non in misura tale da influenzare significativamente la performance relativa del fondo.

Anche gli analisti buy side e sell side devono rispettare regole e standard diversi. Allo stesso modo, gli analisti buy-side in genere hanno regole meno restrittive sulla proprietà delle azioni, sulla divulgazione e sulle assunzioni esterne, almeno rispetto alle autorità di regolamentazione (i singoli datori di lavoro hanno regole diverse su queste pratiche).